Transversal · Fiscal × Monetário
A política fiscal está remando contra os juros?
Em 12 meses o Governo Central tem primário de -0,5% do PIB e paga juros de 8,1% do PIB: o déficit nominal chega a 8,6% do PIB. Com a Selic em 13,7% e o IPCA em 4,6%, o juro real ex-post é de 9,1%.
Período:
Filtro temporal instantâneo
Fiscal e monetário lado a lado
Resultado do Governo Central (RTN) dividido pelo PIB de 12 meses do BCB (série 4382, convertida de R$ milhões para R$).
Primário em 12 meses
-0,53% do PIB
-0,29 p.p.
Atenção
Juros nominais em 12 meses
-8,07% do PIB
-1,27 p.p.
Resultado nominal em 12 meses
-8,60% do PIB
-1,58 p.p.
Selic efetiva
13,65%
-1,25 p.p.
Juros respondem por 93,8% do déficit nominal
Governo Central, acumulado em 12 meses, % do PIB
Ver tabela de dados
| Período | Primário (% do PIB) | Juros nominais (% do PIB) | Resultado nominal (% do PIB) |
|---|---|---|---|
| 2010-01-01 | +1,5% do PIB | -4,4% do PIB | -2,8% do PIB |
| 2010-02-01 | +1,4% do PIB | -4,3% do PIB | -2,9% do PIB |
| 2010-03-01 | +1,1% do PIB | -4,2% do PIB | -3,0% do PIB |
| 2010-04-01 | +1,3% do PIB | -4,0% do PIB | -2,7% do PIB |
| 2010-05-01 | +1,2% do PIB | -3,9% do PIB | -2,7% do PIB |
| 2010-06-01 | +1,3% do PIB | -3,8% do PIB | -2,5% do PIB |
| 2010-07-01 | +1,2% do PIB | -3,7% do PIB | -2,5% do PIB |
| 2010-08-01 | +1,2% do PIB | -3,6% do PIB | -2,4% do PIB |
| 2010-09-01 | +2,1% do PIB | -3,5% do PIB | -1,4% do PIB |
| 2010-10-01 | +2,0% do PIB | -3,4% do PIB | -1,4% do PIB |
| 2010-11-01 | +1,7% do PIB | -3,3% do PIB | -1,6% do PIB |
| 2010-12-01 | +2,0% do PIB | -3,2% do PIB | -1,2% do PIB |
| 2011-01-01 | +2,0% do PIB | -3,2% do PIB | -1,2% do PIB |
| 2011-02-01 | +2,1% do PIB | -3,3% do PIB | -1,2% do PIB |
| 2011-03-01 | +2,4% do PIB | -3,4% do PIB | -1,0% do PIB |
| 2011-04-01 | +2,3% do PIB | -3,4% do PIB | -1,1% do PIB |
| 2011-05-01 | +2,4% do PIB | -3,6% do PIB | -1,1% do PIB |
| 2011-06-01 | +2,6% do PIB | -3,7% do PIB | -1,1% do PIB |
| 2011-07-01 | +2,8% do PIB | -3,8% do PIB | -0,9% do PIB |
| 2011-08-01 | +2,8% do PIB | -3,9% do PIB | -1,1% do PIB |
| 2011-09-01 | +2,3% do PIB | -3,9% do PIB | -1,6% do PIB |
| 2011-10-01 | +2,3% do PIB | -4,0% do PIB | -1,6% do PIB |
| 2011-11-01 | +2,4% do PIB | -4,0% do PIB | -1,6% do PIB |
| 2011-12-01 | +2,1% do PIB | -4,1% do PIB | -2,0% do PIB |
| 2012-01-01 | +2,2% do PIB | -4,2% do PIB | -1,9% do PIB |
| 2012-02-01 | +2,3% do PIB | -4,2% do PIB | -1,9% do PIB |
| 2012-03-01 | +2,2% do PIB | -4,2% do PIB | -2,0% do PIB |
| 2012-04-01 | +2,1% do PIB | -4,1% do PIB | -2,0% do PIB |
| 2012-05-01 | +2,0% do PIB | -4,0% do PIB | -1,9% do PIB |
| 2012-06-01 | +1,8% do PIB | -3,8% do PIB | -1,9% do PIB |
| 2012-07-01 | +1,6% do PIB | -3,6% do PIB | -1,9% do PIB |
| 2012-08-01 | +1,6% do PIB | -3,4% do PIB | -1,7% do PIB |
| 2012-09-01 | +1,5% do PIB | -3,2% do PIB | -1,7% do PIB |
| 2012-10-01 | +1,4% do PIB | -3,1% do PIB | -1,6% do PIB |
| 2012-11-01 | +1,2% do PIB | -3,1% do PIB | -1,8% do PIB |
| 2012-12-01 | +1,8% do PIB | -3,1% do PIB | -1,3% do PIB |
| 2013-01-01 | +1,9% do PIB | -3,0% do PIB | -1,1% do PIB |
| 2013-02-01 | +1,6% do PIB | -3,0% do PIB | -1,4% do PIB |
| 2013-03-01 | +1,4% do PIB | -2,9% do PIB | -1,5% do PIB |
| 2013-04-01 | +1,3% do PIB | -2,9% do PIB | -1,6% do PIB |
| 2013-05-01 | +1,4% do PIB | -3,0% do PIB | -1,6% do PIB |
| 2013-06-01 | +1,4% do PIB | -3,1% do PIB | -1,7% do PIB |
| 2013-07-01 | +1,4% do PIB | -3,2% do PIB | -1,8% do PIB |
| 2013-08-01 | +1,3% do PIB | -3,3% do PIB | -1,9% do PIB |
| 2013-09-01 | +1,1% do PIB | -3,4% do PIB | -2,2% do PIB |
| 2013-10-01 | +1,0% do PIB | -3,3% do PIB | -2,3% do PIB |
| 2013-11-01 | +1,6% do PIB | -3,4% do PIB | -1,8% do PIB |
| 2013-12-01 | +1,4% do PIB | -3,5% do PIB | -2,1% do PIB |
| 2014-01-01 | +1,1% do PIB | -3,6% do PIB | -2,4% do PIB |
| 2014-02-01 | +1,1% do PIB | -3,4% do PIB | -2,2% do PIB |
| 2014-03-01 | +1,2% do PIB | -3,2% do PIB | -2,0% do PIB |
| 2014-04-01 | +1,4% do PIB | -3,2% do PIB | -1,8% do PIB |
| 2014-05-01 | +1,0% do PIB | -3,1% do PIB | -2,0% do PIB |
| 2014-06-01 | +1,0% do PIB | -3,2% do PIB | -2,2% do PIB |
| 2014-07-01 | +0,9% do PIB | -3,4% do PIB | -2,5% do PIB |
| 2014-08-01 | +0,7% do PIB | -3,3% do PIB | -2,6% do PIB |
| 2014-09-01 | +0,5% do PIB | -3,9% do PIB | -3,3% do PIB |
| 2014-10-01 | +0,4% do PIB | -4,0% do PIB | -3,5% do PIB |
| 2014-11-01 | -0,2% do PIB | -4,1% do PIB | -4,2% do PIB |
| 2014-12-01 | -0,4% do PIB | -4,3% do PIB | -4,7% do PIB |
| 2015-01-01 | -0,4% do PIB | -4,1% do PIB | -4,5% do PIB |
| 2015-02-01 | -0,5% do PIB | -4,8% do PIB | -5,3% do PIB |
| 2015-03-01 | -0,5% do PIB | -5,7% do PIB | -6,2% do PIB |
| 2015-04-01 | -0,6% do PIB | -5,4% do PIB | -6,0% do PIB |
| 2015-05-01 | -0,6% do PIB | -5,9% do PIB | -6,4% do PIB |
| 2015-06-01 | -0,7% do PIB | -5,9% do PIB | -6,5% do PIB |
| 2015-07-01 | -0,8% do PIB | -6,3% do PIB | -7,0% do PIB |
| 2015-08-01 | -0,7% do PIB | -6,7% do PIB | -7,3% do PIB |
| 2015-09-01 | -0,5% do PIB | -7,1% do PIB | -7,5% do PIB |
| 2015-10-01 | -0,7% do PIB | -6,9% do PIB | -7,6% do PIB |
| 2015-11-01 | -1,0% do PIB | -6,6% do PIB | -7,5% do PIB |
| 2015-12-01 | -2,0% do PIB | -6,6% do PIB | -8,6% do PIB |
| 2016-01-01 | -1,9% do PIB | -7,2% do PIB | -9,0% do PIB |
| 2016-02-01 | -2,2% do PIB | -6,7% do PIB | -8,8% do PIB |
| 2016-03-01 | -2,4% do PIB | -5,5% do PIB | -7,8% do PIB |
| 2016-04-01 | -2,4% do PIB | -5,9% do PIB | -8,2% do PIB |
| 2016-05-01 | -2,5% do PIB | -5,7% do PIB | -8,1% do PIB |
| 2016-06-01 | -2,5% do PIB | -5,6% do PIB | -8,0% do PIB |
| 2016-07-01 | -2,7% do PIB | -5,1% do PIB | -7,7% do PIB |
| 2016-08-01 | -2,9% do PIB | -5,0% do PIB | -7,8% do PIB |
| 2016-09-01 | -3,2% do PIB | -4,5% do PIB | -7,6% do PIB |
| 2016-10-01 | -2,3% do PIB | -4,9% do PIB | -7,1% do PIB |
| 2016-11-01 | -2,6% do PIB | -5,3% do PIB | -7,8% do PIB |
| 2016-12-01 | -2,6% do PIB | -5,1% do PIB | -7,6% do PIB |
| 2017-01-01 | -2,5% do PIB | -4,7% do PIB | -7,2% do PIB |
| 2017-02-01 | -2,5% do PIB | -4,8% do PIB | -7,3% do PIB |
| 2017-03-01 | -2,6% do PIB | -5,5% do PIB | -8,0% do PIB |
| 2017-04-01 | -2,5% do PIB | -5,6% do PIB | -8,1% do PIB |
| 2017-05-01 | -2,7% do PIB | -5,5% do PIB | -8,2% do PIB |
| 2017-06-01 | -2,8% do PIB | -5,7% do PIB | -8,5% do PIB |
| 2017-07-01 | -2,8% do PIB | -5,6% do PIB | -8,5% do PIB |
| 2017-08-01 | -2,7% do PIB | -5,6% do PIB | -8,2% do PIB |
| 2017-09-01 | -2,6% do PIB | -5,5% do PIB | -8,0% do PIB |
| 2017-10-01 | -3,1% do PIB | -5,4% do PIB | -8,5% do PIB |
| 2017-11-01 | -2,5% do PIB | -5,2% do PIB | -7,7% do PIB |
| 2017-12-01 | -1,9% do PIB | -5,2% do PIB | -7,0% do PIB |
| 2018-01-01 | -1,7% do PIB | -5,1% do PIB | -6,7% do PIB |
| 2018-02-01 | -1,6% do PIB | -5,0% do PIB | -6,5% do PIB |
| 2018-03-01 | -1,8% do PIB | -4,8% do PIB | -6,5% do PIB |
| 2018-04-01 | -1,8% do PIB | -4,8% do PIB | -6,6% do PIB |
| 2018-05-01 | -1,5% do PIB | -4,9% do PIB | -6,3% do PIB |
| 2018-06-01 | -1,5% do PIB | -5,0% do PIB | -6,3% do PIB |
| 2018-07-01 | -1,3% do PIB | -4,9% do PIB | -6,1% do PIB |
| 2018-08-01 | -1,4% do PIB | -5,1% do PIB | -6,4% do PIB |
| 2018-09-01 | -1,4% do PIB | -4,8% do PIB | -6,2% do PIB |
| 2018-10-01 | -1,3% do PIB | -4,5% do PIB | -5,8% do PIB |
| 2018-11-01 | -1,6% do PIB | -4,5% do PIB | -6,0% do PIB |
| 2018-12-01 | -1,7% do PIB | -4,4% do PIB | -6,1% do PIB |
| 2019-01-01 | -1,7% do PIB | -4,3% do PIB | -6,0% do PIB |
| 2019-02-01 | -1,7% do PIB | -4,4% do PIB | -6,0% do PIB |
| 2019-03-01 | -1,6% do PIB | -4,5% do PIB | -6,1% do PIB |
| 2019-04-01 | -1,7% do PIB | -4,5% do PIB | -6,1% do PIB |
| 2019-05-01 | -1,7% do PIB | -4,4% do PIB | -6,0% do PIB |
| 2019-06-01 | -1,6% do PIB | -4,1% do PIB | -5,6% do PIB |
| 2019-07-01 | -1,6% do PIB | -4,1% do PIB | -5,6% do PIB |
| 2019-08-01 | -1,6% do PIB | -4,0% do PIB | -5,5% do PIB |
| 2019-09-01 | -1,5% do PIB | -4,1% do PIB | -5,6% do PIB |
| 2019-10-01 | -1,5% do PIB | -4,2% do PIB | -5,6% do PIB |
| 2019-11-01 | -1,5% do PIB | -4,2% do PIB | -5,7% do PIB |
| 2019-12-01 | -1,3% do PIB | -4,2% do PIB | -5,4% do PIB |
| 2020-01-01 | -1,1% do PIB | -4,4% do PIB | -5,4% do PIB |
| 2020-02-01 | -1,2% do PIB | -4,3% do PIB | -5,5% do PIB |
| 2020-03-01 | -1,2% do PIB | -4,5% do PIB | -5,7% do PIB |
| 2020-04-01 | -2,5% do PIB | -4,4% do PIB | -6,9% do PIB |
| 2020-05-01 | -4,0% do PIB | -4,1% do PIB | -8,1% do PIB |
| 2020-06-01 | -6,5% do PIB | -4,1% do PIB | -10,6% do PIB |
| 2020-07-01 | -7,6% do PIB | -3,9% do PIB | -11,5% do PIB |
| 2020-08-01 | -8,7% do PIB | -3,7% do PIB | -12,4% do PIB |
| 2020-09-01 | -9,4% do PIB | -3,8% do PIB | -13,2% do PIB |
| 2020-10-01 | -9,5% do PIB | -4,0% do PIB | -13,5% do PIB |
| 2020-11-01 | -9,5% do PIB | -3,5% do PIB | -13,0% do PIB |
| 2020-12-01 | -9,8% do PIB | -3,5% do PIB | -13,3% do PIB |
| 2021-01-01 | -9,7% do PIB | -3,5% do PIB | -13,3% do PIB |
| 2021-02-01 | -9,5% do PIB | -3,5% do PIB | -13,1% do PIB |
| 2021-03-01 | -9,1% do PIB | -3,4% do PIB | -12,5% do PIB |
| 2021-04-01 | -7,5% do PIB | -3,0% do PIB | -10,6% do PIB |
| 2021-05-01 | -6,1% do PIB | -3,1% do PIB | -9,2% do PIB |
| 2021-06-01 | -4,5% do PIB | -2,9% do PIB | -7,5% do PIB |
| 2021-07-01 | -3,7% do PIB | -3,3% do PIB | -7,0% do PIB |
| 2021-08-01 | -2,6% do PIB | -3,4% do PIB | -6,1% do PIB |
| 2021-09-01 | -1,7% do PIB | -3,6% do PIB | -5,3% do PIB |
| 2021-10-01 | -1,3% do PIB | -3,8% do PIB | -5,2% do PIB |
| 2021-11-01 | -1,0% do PIB | -4,2% do PIB | -5,3% do PIB |
| 2021-12-01 | -0,4% do PIB | -4,5% do PIB | -4,9% do PIB |
| 2022-01-01 | -0,0% do PIB | -4,2% do PIB | -4,2% do PIB |
| 2022-02-01 | -0,0% do PIB | -4,1% do PIB | -4,1% do PIB |
| 2022-03-01 | -0,1% do PIB | -3,9% do PIB | -4,0% do PIB |
| 2022-04-01 | +0,0% do PIB | -4,7% do PIB | -4,7% do PIB |
| 2022-05-01 | -0,2% do PIB | -4,7% do PIB | -4,9% do PIB |
| 2022-06-01 | +0,8% do PIB | -5,6% do PIB | -4,8% do PIB |
| 2022-07-01 | +1,2% do PIB | -5,5% do PIB | -4,3% do PIB |
| 2022-08-01 | +0,7% do PIB | -5,3% do PIB | -4,5% do PIB |
| 2022-09-01 | +0,8% do PIB | -5,3% do PIB | -4,5% do PIB |
| 2022-10-01 | +0,8% do PIB | -5,0% do PIB | -4,2% do PIB |
| 2022-11-01 | +0,6% do PIB | -5,0% do PIB | -4,4% do PIB |
| 2022-12-01 | +0,5% do PIB | -5,0% do PIB | -4,4% do PIB |
| 2023-01-01 | +0,5% do PIB | -5,3% do PIB | -4,7% do PIB |
| 2023-02-01 | +0,3% do PIB | -5,6% do PIB | -5,2% do PIB |
| 2023-03-01 | +0,3% do PIB | -5,8% do PIB | -5,5% do PIB |
| 2023-04-01 | +0,1% do PIB | -5,4% do PIB | -5,2% do PIB |
| 2023-05-01 | +0,1% do PIB | -5,7% do PIB | -5,5% do PIB |
| 2023-06-01 | -0,5% do PIB | -5,1% do PIB | -5,5% do PIB |
| 2023-07-01 | -1,0% do PIB | -5,1% do PIB | -6,0% do PIB |
| 2023-08-01 | -0,7% do PIB | -5,5% do PIB | -6,2% do PIB |
| 2023-09-01 | -0,7% do PIB | -5,6% do PIB | -6,5% do PIB |
| 2023-10-01 | -0,8% do PIB | -5,7% do PIB | -6,7% do PIB |
| 2023-11-01 | -1,0% do PIB | -5,6% do PIB | -6,8% do PIB |
| 2023-12-01 | -2,1% do PIB | -5,6% do PIB | -8,0% do PIB |
| 2024-01-01 | -2,1% do PIB | -5,8% do PIB | -8,2% do PIB |
| 2024-02-01 | -2,2% do PIB | -5,8% do PIB | -8,3% do PIB |
| 2024-03-01 | -2,2% do PIB | -5,8% do PIB | -8,2% do PIB |
| 2024-04-01 | -2,2% do PIB | -6,0% do PIB | -8,5% do PIB |
| 2024-05-01 | -2,3% do PIB | -6,0% do PIB | -8,7% do PIB |
| 2024-06-01 | -2,2% do PIB | -6,5% do PIB | -9,0% do PIB |
| 2024-07-01 | -2,0% do PIB | -6,7% do PIB | -9,1% do PIB |
| 2024-08-01 | -1,9% do PIB | -6,6% do PIB | -8,9% do PIB |
| 2024-09-01 | -2,1% do PIB | -6,2% do PIB | -8,4% do PIB |
| 2024-10-01 | -1,9% do PIB | -6,6% do PIB | -8,6% do PIB |
| 2024-11-01 | -1,6% do PIB | -7,0% do PIB | -8,7% do PIB |
| 2024-12-01 | -0,4% do PIB | -7,3% do PIB | -7,6% do PIB |
| 2025-01-01 | -0,3% do PIB | -6,9% do PIB | -7,3% do PIB |
| 2025-02-01 | -0,1% do PIB | -7,0% do PIB | -7,1% do PIB |
| 2025-03-01 | -0,1% do PIB | -7,0% do PIB | -7,1% do PIB |
| 2025-04-01 | -0,0% do PIB | -6,9% do PIB | -6,9% do PIB |
| 2025-05-01 | +0,2% do PIB | -7,0% do PIB | -6,8% do PIB |
| 2025-06-01 | +0,1% do PIB | -6,6% do PIB | -6,5% do PIB |
| 2025-07-01 | -0,3% do PIB | -6,8% do PIB | -7,1% do PIB |
| 2025-08-01 | -0,2% do PIB | -6,8% do PIB | -7,0% do PIB |
| 2025-09-01 | -0,3% do PIB | -7,0% do PIB | -7,3% do PIB |
| 2025-10-01 | -0,3% do PIB | -7,0% do PIB | -7,3% do PIB |
| 2025-11-01 | -0,5% do PIB | -6,9% do PIB | -7,3% do PIB |
| 2025-12-01 | -0,5% do PIB | -7,0% do PIB | -7,5% do PIB |
| 2026-01-01 | -0,5% do PIB | -7,1% do PIB | -7,5% do PIB |
| 2026-02-01 | -0,5% do PIB | -7,2% do PIB | -7,6% do PIB |
| 2026-03-01 | -1,0% do PIB | -7,4% do PIB | -8,4% do PIB |
| 2026-04-01 | -1,0% do PIB | -7,5% do PIB | -8,4% do PIB |
| 2026-05-01 | -1,1% do PIB | -7,6% do PIB | -8,6% do PIB |
| 2026-06-01 | -1,1% do PIB | -7,9% do PIB | -9,0% do PIB |
| 2026-07-01 | -0,5% do PIB | -7,8% do PIB | -8,4% do PIB |
| 2026-08-01 | -0,5% do PIB | -8,1% do PIB | -8,6% do PIB |
| 2026-09-01 | — | — | — |
Selic 9,1% acima da inflação
Barra = Selic efetiva; marcador = IPCA em 12 meses (referência, não meta). Diferença = juro real ex-post, p.p.
Do primário ao nominal
Do primário ao resultado nominal em 12 meses
R$ correntes · RTN: 5 + (6 + 7) + 9 = resultado nominal; ajustes metodológicos e discrepância estatística somados
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| Passo | Valor | Acumulado |
|---|---|---|
| Primário | R$ -70,7 bi | R$ -70,7 bi |
| Ajustes e discrepância | R$ -479,9 mi | R$ -71,2 bi |
| Juros nominais | R$ -1,1 tri | R$ -1,1 tri |
| Resultado nominal | R$ -1,1 tri | R$ -1,1 tri |
Juro real ex-post em 9,1%
Selic de fim de mês menos IPCA em 12 meses, p.p.
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| Período | Juro real ex-post (Selic − IPCA 12m) |
|---|---|
| 2023-11-01 | +7,5% |
| 2023-12-01 | +7,0% |
| 2024-01-01 | +7,1% |
| 2024-02-01 | +6,7% |
| 2024-03-01 | +6,7% |
| 2024-04-01 | +7,0% |
| 2024-05-01 | +6,5% |
| 2024-06-01 | +6,2% |
| 2024-07-01 | +5,9% |
| 2024-08-01 | +6,2% |
| 2024-09-01 | +6,2% |
| 2024-10-01 | +5,9% |
| 2024-11-01 | +6,3% |
| 2024-12-01 | +7,3% |
| 2025-01-01 | +8,6% |
| 2025-02-01 | +8,1% |
| 2025-03-01 | +8,7% |
| 2025-04-01 | +8,6% |
| 2025-05-01 | +9,3% |
| 2025-06-01 | +9,6% |
| 2025-07-01 | +9,7% |
| 2025-08-01 | +9,8% |
| 2025-09-01 | +9,7% |
| 2025-10-01 | +10,2% |
| 2025-11-01 | +10,4% |
| 2025-12-01 | +10,6% |
| 2026-01-01 | +10,5% |
| 2026-02-01 | +11,1% |
| 2026-03-01 | +10,5% |
| 2026-04-01 | +10,0% |
| 2026-05-01 | +9,7% |
| 2026-06-01 | +9,5% |
| 2026-07-01 | +9,7% |
| 2026-08-01 | +9,7% |
| 2026-09-01 | +9,1% |
Mês a mês
| Período | Selic (% a.a.) | IPCA 12m (%) | Juro real (p.p.) | Primário (% PIB) | Nominal (% PIB) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-08-01 | 13,90% | 4,22% | 9,68% | -0,53% | -8,60% |
| 2026-07-01 | 14,15% | 4,44% | 9,71% | -0,55% | -8,37% |
| 2026-06-01 | 14,15% | 4,64% | 9,51% | -1,08% | -8,98% |
| 2026-05-01 | 14,40% | 4,72% | 9,68% | -1,06% | -8,64% |
| 2026-04-01 | 14,40% | 4,39% | 10,01% | -0,96% | -8,44% |
| 2026-03-01 | 14,65% | 4,14% | 10,51% | -1,03% | -8,44% |
| 2026-02-01 | 14,90% | 3,81% | 11,09% | -0,45% | -7,59% |
| 2026-01-01 | 14,90% | 4,44% | 10,46% | -0,47% | -7,55% |
| 2025-12-01 | 14,90% | 4,26% | 10,64% | -0,48% | -7,46% |
| 2025-11-01 | 14,90% | 4,46% | 10,44% | -0,47% | -7,31% |
| 2025-10-01 | 14,90% | 4,68% | 10,22% | -0,35% | -7,33% |
| 2025-09-01 | 14,90% | 5,17% | 9,73% | -0,32% | -7,34% |
Metodologia e fontes
- Fontes: RTN e BCB/SGS.